Mientras el gobierno de Javier Milei sostiene su política de devaluaciones controladas, los principales analistas del mercado ajustaron sus proyecciones para el dólar oficialy la inflación. El grupo de consultoras más certero del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) prevé un tipo de cambio de $1.290,6 para fin de año y una inflación que seguiría en baja. Las nuevas estimaciones confirman el escenario de estabilidad cambiaria, pero también anticipan desafíos en el empleo y la actividad económica.
El Banco Central publicó el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) con datos recogidos entre el 28 y el 30 de mayo. Allí se incluye el ranking de los 10 mejores pronosticadores —conocido como el «Top 10″— que se destacan por haber sido los más precisos al anticipar la inflación en meses anteriores. Esta vez, sus proyecciones marcan una leve corrección a la baja en el tipo de cambio esperado, junto con una reducción en las estimaciones de inflación y tasas de interés.
Qué dólar espera el Top 10 del REM
El promedio de las 10 consultoras más acertadas prevé que el dólar oficial alcance los $1.290,6 en diciembre de 2025, una cifra levemente inferior a la mediana general de todos los participantes del REM, que lo ubica en $1.300.
En los meses previos también se esperan aumentos moderados:
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Junio: $1.164,8
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Julio: $1.175,7
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Agosto: $1.194,1
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Noviembre: $1.272
Esto marca una continuidad en la estrategia de microdevaluaciones diarias implementada por el equipo económico desde fines de 2023. Para mayo de 2026, el Top 10 proyecta un dólar de $1.359,3, frente a los $1.380,5 del promedio total, lo que implica una variación interanual del 27,4%, unos puntos por debajo del REM anterior.
Dólares
Inflación: leve baja esperada
El dato más sensible para la economía argentina también muestra una tendencia a la baja. Para mayo de 2025, el Top 10 estimó una inflación mensual del 2%, apenas por debajo del 2,1% del consenso general. A partir de junio, las previsiones bajan aún más:
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Junio, julio y agosto: 1,7% mensual
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Noviembre: 1,5%
Para diciembre de 2025, el IPC general acumularía un alza de 27,3%, según el Top 10, y de 26,5% según la mediana del REM, lo que representa una desaceleración importante frente a los niveles de 2024. En cuanto a la inflación núcleo, la estimación acumulada anual es de 29,8%, también en línea con una moderación.
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El mercado espera menos tasas e inflación, pero más desempleo
Las proyecciones también incluyeron otros indicadores clave. Para la tasa de interés nominal anual (TAMAR), el Top 10 pronostica un descenso hasta el 26,85% en diciembre de 2025, contra el 27,15% del promedio general. Esto implicaría un menor rendimiento para los plazos fijos, en línea con la caída de la inflación.
En cuanto al empleo, el Top 10 estima una tasa de desocupación del 6,4% para el cuarto trimestre de este año, levemente por encima del 6,2% que prevé la mediana del REM. Durante el resto del año, las consultoras esperan que el desempleo oscile entre 6,6% y 6,9%, señal de que la recuperación del mercado laboral será más lenta que la de la macroeconomía.
Superávit fiscal y exportaciones en alza
El informe también refleja expectativas alineadas con el rumbo fiscal del Gobierno. El resultado fiscal primario del sector público no financiero se proyecta en superávit de u$s14,2 billones según el Top 10, mientras que el resto de los analistas lo ubica en u$s13,4 billones. Ningún participante prevé un déficit.
En el comercio exterior, las proyecciones son similares entre ambos grupos:
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Exportaciones: u$s81.427 millones (Top 10)
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Importaciones: u$s74.725 millones
Lo que implicaría un superávit comercial robusto, aunque sin saltos significativos respecto al año anterior.
Qué implican estas proyecciones para los argentinos
Con un dólar oficial que sube por debajo de la inflación, se consolida la percepción de un tipo de cambio atrasado, lo que podría dificultar la competitividad del sector exportador si esta dinámica se prolonga. Al mismo tiempo, la caída esperada en la inflación mejora el poder de compra en términos reales, aunque el mercado laboral aún no muestra señales claras de recuperación sostenida.
La continuidad del equilibrio fiscal y la baja emisión monetaria —banderas centrales del programa económico de Javier Milei— parecen generar confianza en los analistas del sector privado, pero aún quedan dudas sobre el impacto social y la sustentabilidad política del ajuste.